公开市场两周来首次净回笼 资金面难改紧平衡

（原标题：公开市场两周来首次净回笼 资金面难改紧平衡）

央行周三(11月2日)上午在公开市场进行了800亿元7天期、300亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.25%、2.4%和2.55%。由于今日逆回购到期规模为1550亿元，故单日净回笼350亿元，为央行连续10日净投放后的首次净回笼。

据中国金融信息网人民币频道统计数据显示，本周(10月31日-11月4日)央行公开市场有7000亿元逆回购到期。其中7天和14天期的到期量分别为5000和2000亿元。另有59亿元三年期央票到期，无正回购到期。周一到周五的逆回购到期量分别为900亿元、1550亿元、1550亿元、1650亿元和1350亿元。

2日，隔夜Shibor继续下行，报2.2492%，下跌0.28个基点。7天Shibor报2.4140%，上涨0.20个基点。3个月Shibor报2.8296%，上涨0.42基点。

跨过月末资金面略显宽松，但华创证券研报分析认为紧张预期依然存在。一是央行去杠杆的整体策略不变，考虑到未来MPA考核逐步落实，月底或季末的资金紧张会重复出现，杠杆操作策略的稳定性受到挑战；二是央行放长钱、抬升资金成本的策略未变，目前7天逆回购操作和14天+28天逆回购操作量大约维持在5：5的比例，并未随月末效应的结束而改变；三是目前人民币汇率依然处在较为敏感的关键点位，央行将大概率加大干预，并可能增加市场流动性的波动。因此，未来对于资金面不可过于乐观，脉冲式紧张依然会持续存在。

昨日公布的10月PMI数据整体表现超预期，经济复苏回稳态势升温：制造业PMI为51.2，大幅好于预期50.3和前值50.4，连续三个月高于临界点，创两年来新高。非制造业PMI为54，创年内新高。财新10月制造业PMI为51.2，大幅好于预期和前值50.1。

对此，中信证券研报分析认为，PMI数据再次印证宏观数据回暖升温态势，筑底经济。而货币政策仍受制于美联储加息预期增强、人民币贬值压力加大以及金融杠杆高企等因素制约，稳健中性趋向不变。

华创证券分析亦称，短期驱动市场的因素从前期的资金紧张变成资金适度放松但是紧张预期仍在+经济的企稳改善的组合，这本身并不代表市场调整压力的放缓。更长期的看，市场的通货膨胀预期可能全面升温，或意味着明年的通货膨胀水平有超预期反弹的风险。

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