“私享汇”并购投资正当时

（原标题：“私享汇”并购投资正当时）

新华社多媒体专电记者南春雪 毛娜

22日，持续多日的雾霾终于散尽，阳光灿烂的日子里，私募基金业大佬在北京迎来又一场“私享汇”盛会。“私享汇”由中国证券投资基金业协会主办，自2015年1月以来，已举办24期，本期主题定位于并购投资，专家们普遍认为，随着中国经济由高速增长转为中高速增长，市场结构由增量市场转向存量市场。未来，存量市场的整合将成为中国经济的主流。因此，中国真正的市场并购才刚刚开始。

“私享汇”是个有诗意的名字，也是个有实意的活动，它是中国证券投资基金业协会专为私募基金行业打造的高端交流平台。“私”指私募基金行业，“享”指共同分享，“汇”指汇聚交流。同时，“私享”与“思想”谐音，指思想的碰撞与交流。“私享汇”设立宗旨是营造私募会员之家，弘扬私募基金投资理念，交流分享市场观点，分析研讨行业发展问题建议，共同提高、共同发展。本次论坛秉承了以往思想碰撞，火花四溅的传统，三个多小时的时间里，来自并购投资业的七十多位业内人士齐聚一堂，分享了各自的实战经验，也提出了对未来发展的规划和建议。

北京恒宇天泽投资管理有限公司董事长梁越介绍了公司在并购投资领域的发展历程，并且分享了并购领域中，财富管理产品设计的三大原则，首先，是安全稳健原则，即客户要获得安全稳健的收益。要在不确定性中寻找相对的确定性，以股权的思路做债权，判断资产未来的增值，同时，以债权的思路做股权，获取有保障的固定收益和有期待的后端浮动收益。其次，是客户利益原则。在财富管理的过程中，一定要保证客户的知情权，并且获得相应利益。最后，是客户习惯原则，即把客户的习惯和产品设计结合起来，灵活设计产品期限，合理安排收益结构。另外，对于复杂产品，设置转让机制，收取少量转让费用，给客户留足考虑时间和资金调拨时间。

北京万融时代资本管理有限公司总裁熊俊表示，并购是产业升级的重要路径，就国内并购而言，可以有横向的规模扩张，也可以是纵向的产业链整合。我国产业集中度分散，导致了产业结构不合理、产业效率低下，横向并购可提升中国的产业集中度，增大规模扩张形成的垄断利润。另外，由技术推动的全产业的并购会增加，纵向并购可增加企业的话语权和竞争力，使得企业的产业链利润增厚。

北京萧何投资管理有限公司董事长肖发涛认为，包括收购兼并在内的资产重组是上市公司经营发展中一种重要的战略行动，其动因主要来自于股东和管理层对于企业资产保值增值目标的追求，其目的是优化企业资产状况和提升盈利水平、提高企业经营管理能力和长期可持续发展能力。因此，上市公司资产重组行为给投资者带来企业价值提升的预期，二级市场上的股价将会出现大幅上升。但是重组股投资也具备很高的风险性和复杂性，通过一二级市场长期并购重组投资的经验积累，萧何投资提出重组预期指数化投资策略。

会上，首泰金信（北京）股权投资基金有限公司新三板总裁何江还介绍了对美国企业的投资并购经验，为我国企业海外并购提出了方法建议。

中国证券投资基金业协会秘书长贾红波表示，并购投资是经济发展和产业转型升级的需要，有很大发展空间。我国股权投资结构不太合理，“中间大、两头小”。天使、VC等早期投资规模小，仅占股权投资的8%左右。并购投资刚刚兴起，规模不大，需进一步推动发展。并购投资面临良好机遇，国家已经在并购重组方面出台了若干支持措施，上市公司并购的需求也比较旺盛。基金业协会将会努力推动并购投资发展，搭建沟通交流平台，整合信息资源，积极为改善上市公司质量，促进经济发展和产业转型升级服务。

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